3月19日，中信证券在济南举行2025年春季本钱商场论坛，以“聚焦新赛谈”为主题，瞻望春夏宏不雅经济和投资策略。

　　中信证券宏不雅经济联席首席分析师玛西高娃默示，畴昔3年宏不雅经济呈现权贵的结构养息，政策性新兴产业在经济中的占比从2020年的11.7%飞腾到2024年的14.1%，新旧动能养息初具胜利。

　　政策层面，现时政策亮点在于财政和货币政策的新特征与提振消耗。货币政策聚焦价钱总水平，旨在更多存眷房价与金融资产价钱变动。玛西高娃默示，2024年三季度以来，巩固资产价钱已成为宏不雅调控框架体系的进攻组成部分，这是擢升价钱水平的要道一步。

　　玛西高娃合计，财政和货币政策聚焦住户钞票效应和旯旮消耗倾向擢升，内需下行压力有望渐渐缓解。现时工业企业总体库存属于中等偏低水平，产能期骗率处于近3年偏高水平。结合需求变化与经济的周期性位置，臆想企业盈利一经处于下行的尾声阶段。

　　关于股票商场，中信证券首席A股策略师裘翔默示，中国中枢资产的春天行将到来。在他看来，成为中枢资产须具备两大要求：一是所处赛谈的商场空间弥散大；二是所处产业链技艺的订价权弥散强。以此来看，国产算力链、云应用、端侧AI等赛谈有望出生新的中枢资产，掌捏订价权的“链主”企业具备上风。

　　同期，“茅指数”“宁组合”行为A股传统中枢资产的代表，结合行业统一度、龙头企业相干于行业举座的旯旮变化以及公司具体议论看法，现在有30%的公司一经走出议论拐点，统一于安防、办事机器东谈主、工程机械、集成电路、锂电板、宇宙性股份制银行、医疗办事等板块。

　　具体节律上，裘翔忽视顺着“科技焚烧、供给侧发力、消耗补短板”逻辑进行成立，即循序布局科技、周期、消耗板块。

　　中信证券首席策略师秦培景合计，2025年是A股商场主题投资的大年。资金作风偏好方面，个东谈主投资者和活跃机组成为增量资金主要着手，此类资金更聚焦主题投资；生意手艺催化方面，在A股新手艺熟悉和新生意样式显著的催化下，更多新兴产业有望步入高速成弥远；政策开动方面，政策发力开动经济新旧动能养息，传统产业整合和新质坐褥力发展双双提速；外部身分方面，出海等干线将升级迭代。

　　秦培景合计，十大主题投资机遇将统一2025年全年A股行情，永诀是AI+、灵敏交通、东谈主形机器东谈主、悦己经济、首发经济、生物制造、异日动力、外部博弈、本钱运作、产能化解。