21世纪经济报说念特约记者 庞华玮  本年以来，申万一级行业有色金属指数以80%的惊东说念主涨幅在A股市集一骑绝尘。仅12月第一周赌钱app下载，该指数就大涨5.35%，领跑通盘行业。

南边有色金属ETF等8只主题ETF年内吸金185亿元，走漏出资金滂湃的追捧。

业内东说念主士开阔以为，有色金属受资金追捧绝非恐怕，背后是一场由各人流动性预期、“反内卷”政策支执，以及AI和新动力等新需求共同开动的恒久波浪。

纷扰图

资金潮涌与品种分化

本年以来，以金银为代表的贵金属板块，以及以铜为代表的工业金属在A股和港股市蚁集走势亮眼。

截止12月5日，申万有色金属指数年内涨幅80.45%，而其中的铜指数更是狂飙超103%。

“这不单是是反弹，而是一场由多重详情趣开动的价值重估。”一位私募基金司理分析说念。他搞定的基金在第三季度已将有色金属仓位耕种至历史高位。

资金的流向揭示了机构的共鸣。Wind数据走漏，全市集8只须色金属ETF年内野心净流入高达185亿元。其中南边有色金属ETF吸金约75亿元。仅12月第一周，就有近12亿元资金延续加码这些有色金属ETF，走漏买入动能并未阑珊。

格上基金数据走漏，近5日，主力资金净流入有色金属行业3.94亿元，包括稀土、钨、铜等。

“近期资金通过ETF执续布局，包括南边中证申万有色金属ETF、​黄金ETF。”格上基金筹办员托合江说。但狂热之下感触万千，托合江不雅察到，部分短期炒作资金已有流出迹象。

业内东说念主士指出，市集情谊存在过热苗头，有色金属ETF的申购热度与股价的急涨酿成了一定经由的“情谊顶”。

而板块狂欢之下，里面也在分化。现时领跑的核心赛说念有明晰的逻辑复旧：铜行动“金属之王”，凭借在新动力和AI数据中心建设中无可替代的变装，成为资金追赶的完全核心；而金银等贵金属则受益于各人央行增执与降息预期下的金融属性转头，走势寂但是强劲。此外，铝在供给侧产能天花板和需求端轻量化趋势的双重复旧下，估值设立逻辑被平凡认同。

前海开源基金杨德龙指出，“接下来，像铜这么有坚实供需故事的品种会延续强势，而阑珊寂然逻辑的金属可能会掉队。”

托合江分析，“工业金属方面，铜、铝供给拘谨赫然，而需求端AI、新动力汽车等需求爆发的共振，铜铝价钱核心可能延续上移。而贵金属方面，在好意思元信用弱化的周期下各人资金对黄金的树立需求赫然耕种，黄金的价钱将赢得故意复旧。此外，部分政策金属受政策支执及高端制造需求开动，具备恒久增长后劲。”

“在有色里，银铜锡铝，以及锑钨等一些小金属可能改日契机较大。”天朗基金总司理陈建德暗示。

这种分化在中恒久瞻望中更为赫然。中金公司分析师皆丁以为，AI、电力、新动力等新兴需求的崛起，与供应侧的恒久拘谨相考虑，将使铜、铝、锡等基本金属在2026年迎来更亮眼的推崇。

三大引擎能否执续开动？

市集对有色金属的狂热并非恐怕。其中，流动性宽松预期已成为有色金属看护强势的核心开动要素。各人流动性的宽松时时会催生商品牛市，即“弱好意思元，强商品”。现在市集开阔预期好意思联储接下来降息，以为这是流动性宽松信号，亦然燃烧通盘以好意思元计价商品情谊的火种，弱好意思元表情为金属牛市提供了最坚实的舞台。

而供给“紧箍咒”是另一大原因。以铜为例，各人前十大铜企的新建技俩巨额濒临品位下落、开拓资本上升、审批周期延迟等问题，改日3-5年供给增速推断将低于需求增速。同期，行业“反内卷”政策正重塑供给表情，比如，国内对电解铝等高耗能行业实际严格的产能天花板适度。

中金公司推断，2025年—2027年各人高超铜将分裂短缺27万吨、46万吨和58万吨，分裂占昔日需求的0.8%、1.3%和1.6%。

此外，需求侧正迎来历史性机遇。新动力（光伏、风电、储能）、电动汽车、东说念主工智能数据中心等新兴领域，对铜、铝、锂、锡等金属的需求有望呈现爆发式增长。 

托合江暗示，新兴产业需求爆发，AI数据中心建设、新动力汽车、低空经济、东说念主形机器东说念主等新兴产业对铜、铝、稀土等材料的需求执续增长，大开恒久空间。

相关词，站在历史高位，还能买有色金属板块吗？当下机构投资者开阔看多有色金属。

中信证券明确将铜列为2026年最详情的树立地点，预测铜价区间为10000好意思元/吨—12000好意思元/吨。天风证券则以为，电解铝已转型为“上有弹性，下有分成”的稀缺钞票。

杨德龙暗示，有色金属有基脚的复旧，加上处于牛市的氛围之中，接下来出现跨年度行情的可能性相比大，忽视延续温存一些强势品种。

陈建德暗示，开动有色金属板块飞腾的引擎莫得改换，来岁有色金属的行情仍可看高一线。

托合江辅导，对有色金属的行情，需要温存几方面：宏不雅流动性宽松、好意思联储降息，具体品种的供需表情，以及资金的树立需求。“因现时市集对有色金属温存度较高，需真贵投资节拍，幸免追高，忽视回调布局。”托合江说。

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